バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ワークデイ・インク（NASDAQ:WDAY）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
なぜ負債はリスクをもたらすのか？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Workday の負債額は？
下記の通り、Workday は2024年4月時点で29.8億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が表示されます。 しかし、これを相殺する71.8億米ドルの現金があり、42.0億米ドルの純現金を生み出している。
ワークデイの負債
最新の貸借対照表データを拡大すると、Workday は 12 ヶ月以内に 44.3 億米ドル、それ以降に 33.5 億米ドルの負債を抱えることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は71.8億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する11.3億米ドルの債権を保有している。 つまり、流動資産は負債総額を5億3,700万米ドル上回っている。
ワークデイの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、619億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 簡潔に言えば、Workdayはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
また、昨年のEBITラインでは赤字であったにもかかわらず、Workdayは過去12ヶ月で状況を好転させ、2億6700万米ドルのEBITを達成したことも良かった。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかです。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、Workdayが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 Workdayは貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 昨年、Workday は EBIT よりも多くのフリーキャッシュフローを生み出しました。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
まとめ
企業の負債を調査することは常に賢明であるが、この場合、Workdayは42億米ドルの純現金を持ち、まともなバランスシートを持っている。 また、フリーキャッシュフローは20億米ドルで、EBITの746%に相当する。 従って、Workdayの負債使途がリスキーだとは思わない。 Workdayに自信を持たせるもう一つの要因は、インサイダーが株を買っているかどうかだろう。もしあなたもそのシグナルを意識しているなら、 このリンクをクリックすればすぐに分かる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.