チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、Workday, Inc. しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Workday の負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、Workday は2024年1月に29.8億米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし一方で、78.1億米ドルの現金があり、48.3億米ドルの純現金ポジションがある。
Workday のバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、Workday には1年以内に返済期限が到来する50億6,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する33億2,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は78.1億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する16.4億米ドルの債権を保有している。 つまり、流動資産は負債総額を10億8000万米ドル上回っている。
この状態は、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、Workday のバランスシートがかなり強固に見えることを示している。 そのため、684億米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると考える。 簡単に言えば、Workday が負債よりも多くの現金を持っているという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。
Workdayは昨年、EBITレベルで損失を出したが、過去12ヶ月間で1億8300万米ドルのEBITを生み出したことも良かった。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、Workdayが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 Workdayのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 昨年、Workday は実際に EBIT を上回るフリーキャッシュフローを生み出した。 このような強力なキャッシュ創出は、マルハナバチのスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれます。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感する一方で、Workdayには48億3,000万米ドルのネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBIT の 1,044% をフリーキャッシュフローに変換し、19 億米ドルをもたらしている。 では、Workdayの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 Workdayに自信を持たせるもう一つの要因は、インサイダーが株を買っているかどうかだろう。もしあなたもそのシグナルを意識しているなら、 このリンクをクリックすればすぐに分かる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.