投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 Workday, Inc.(NASDAQ:WDAY)のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
Workday の負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2024年10月のWorkdayの負債額は29.8億米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、それを相殺する71.6億米ドルの現金もあり、41.7億米ドルのネットキャッシュがあることになる。
Workday のバランスシートはどの程度強固か？
最新の貸借対照表データによると、Workdayは1年以内に44億2,000万米ドルの負債を抱え、その後33億8,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は71億6,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する14億5,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額を8億900万米ドル上回る流動資産を誇ることができる。
ワークデイの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、682億米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを監視する価値はあると思われる。 簡潔に言えば、Workday はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
さらに印象的なのは、Workdayが12ヶ月間でEBITを2,649%成長させたという事実だ。 この成長により、今後債務の返済がさらに容易になるだろう。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに始めるべき場所である。 しかし、Workdayが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要だ。 Workday のバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、Workday は過去 2 年間、EBIT を上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ転換は、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、この場合、Workdayは41億7000万米ドルのネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、フリーキャッシュフローは21億米ドルで、EBITの851％に相当する。 では、ワークデイの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 長期的には、株価は一株当たり利益に追随する傾向があるため、Workdayに興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。
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