バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と語っている。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ベリント・システムズ社（NASDAQ:VRNT）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ベリント・システムズの負債額は？
下記の通り、ベリント・システムズは2024年1月時点で4億1,100万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 その一方で、2億4,210万米ドルの現金があり、純負債は約1億6,890万米ドルである。
ベリント・システムズのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、ベリント・システムズには12ヶ月以内に返済期限が到来する4億1,820万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する5億3,930万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するように、同社には2億4,210万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する2億5,740万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を4億5,800万米ドル上回っている。
ベリント・システムズの時価総額は19億8,000万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を注視する価値はある。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮します。
ベリント・システムズのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.3と低い。 また、EBITは支払利息の21.3倍であり、容易に支払利息をカバーできる。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 しかしその一方で、ベリント・システムズのEBITは昨年6.5％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理するのがますます難しくなるかもしれない。 負債についてバランスシートから最もよくわかるのは間違いない。 しかし、ベリント・システムズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ベリント・システムズはEBITよりフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
良いニュースは、ベリント・システムズがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 しかし、より悲観的な点としては、EBIT成長率が少し気になる。 これらのことを考慮すると、ベリント・システムズは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 もちろん、レバレッジは株主資本利益率（ROE）を高めるが、その分リスクも高くなる。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 我々は ベリント・システムズについて 1つの警告サインを確認 したので、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.