バーテックス（NASDAQ:VERX）の業績は、その収益が示唆するよりもさらに良い

バーテックス社（NASDAQ:VERX ）の最近の決算発表が好調だったにもかかわらず、市場はそれに気づかなかったようだ。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要因を見逃していると考えている。

バーテックスの最新分析を見る

バーテックスの収益に対するキャッシュフローの検証

高等財務では、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年6月までの12ヵ月間、バーテックスは-0.26の発生比率を記録した。 これは、フリーキャッシュフローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 実際、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローは7,900万米ドルで、利益1,980万米ドルを大きく上回っている。 バーテックスの昨年のフリーキャッシュフローはマイナスであったため、今年の7,900万米ドルは歓迎すべき改善である。 とはいえ、最近の税制上の優遇措置といくつかの異常項目が利益（そしてこの発生率）に影響を及ぼしているようだ。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

利益への異常項目の影響

Vertexの利益は、過去12ヶ月間に770万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これは、現金支出を伴わない費用によって会社の利益が減少した場合に予想されることである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それはほとんど驚きではない。 バーテックスは、2024年6月までの1年間で、異常項目からかなり大きな打撃を受けた。 その結果、異常項目によって法定利益は他の場合よりもかなり弱くなったと推測できる。

異常な税務状況

発生率から話を移すと、バーテックスは2,300万米ドルの税効果で利益を得た。 企業が税務署に支払うのではなく、税務署から支払われる場合、常に少し注目される。 税制優遇措置を受けることは、それだけで明らかに良いことだ。 また、以前は赤字であったため、単に過去の税務上の損失が解消されただけかもしれない。 しかし、細かいことを言えば、このような税制優遇措置は計上された年にしか影響を及ぼさず、その性質上一回限りのものであることが多い。 税制優遇措置が繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益水準は低下すると予想される。

バーテックスの利益パフォーマンスについての見解

まとめると、バーテックスの発生率と異常項目は、法定利益が一時的に落ち込んでいることを示唆している。 これらの要因を総合すると、バーテックスの基礎的な収益力は、少なくとも法定数値がそう見せているのと同程度にはあると言える。 このように考えると、私たちはリスクを十分に理解しない限り、株式への投資を検討することはないだろう。 投資リスクの観点から、我々は バーテックスの3つの警告サインを特定した 。

バーテックスの利益の本質を検証した結果、私たちは同社を楽観視するようになった。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を「お金を追う」のが好きな人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡 ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。