ライオット・プラットフォームズ(NASDAQ:RIOT)の株主は決算を慎重に評価すべき

先週、ライオット・プラットフォームズ（NASDAQ:RIOT）の株主を喜ばせるには、好業績は十分ではなかった。 我々はいくつかの分析を行い、彼らはいくつかの弱い根本的な要因を懸念している可能性があると考えています。

ライオット・プラットフォームズに関する最新の分析をご覧ください。

Riot Platformsの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 これは、プラスの発生比率を心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年6月までの1年間で、ライオット・プラットフォームズの発生率は0.59であった。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的にマイナスである。 そして実際、この期間中、同社はフリーキャッシュフローを全く生み出していない。 8,670万米ドルの利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュ・フローを見ると、昨年は7億6,800万米ドルを消費したことになる。 昨年のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今年の7億6800万米ドルの現金消費はリスクが高いのではないかと考える株主もいることだろう。 とはいえ、検討すべきことはまだある。 損益計算書の異常項目が発生率にどのような影響を与えたか、また希薄化が株主にどのような悪影響を及ぼしているかを調べることができます。 ライオット・プラットフォームズの株主にとってプラスになるのは、発生比率が昨年大幅に改善したことで、将来的にキャッシュコンバージョンがより強力に戻る可能性があると信じる根拠となる。 株主は、今年度の利益に対するキャッシュフローの改善を期待する必要がある。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

一株当たりのリターンの可能性を理解するためには、企業がどれだけ株主を希薄化しているかを考慮することが不可欠です。 ライオット・プラットフォームズは昨年、発行株式数を70％拡大した。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなっている。 希薄化を無視して純利益を喜ぶのは、大きなピザの一切れを手に入れたから喜ぶが、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 ライオット・プラットフォームズのEPSチャートはこちらをクリックしてご覧ください。

希薄化はライオット・プラットフォームズの一株当たり利益（EPS）にどのような影響を与えているか？

たまたま、データがないので、3年前に会社がいくら儲けたか、あるいはいくら損したかはわかりません。 昨年にズームインしても、昨年は赤字だったため、成長率について首尾一貫して語ることはできない。 分かっているのは、過去12カ月で利益が出たのは素晴らしいことだが、その利益は、もし会社が株式を発行する必要がなかったら、1株当たりで見ればもっと良くなっていたということだ。 したがって、希薄化は株主還元にかなり大きな影響を及ぼしていることがわかる。

ライオット・プラットフォームズのEPSが長期的に成長するのであれば、株価が同じ方向に動く可能性は飛躍的に高まる。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が伸びるかどうかを評価することを目的とするのであれば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要であると言える。

異常項目は利益にどう影響するか？

発生比率を考慮すると、ライオット・プラットフォームズの利益が過去12ヶ月間に2900万米ドル相当の異常項目によって押し上げられたことは過度の驚きではない。 我々は利益の増加を見るのは好きだが、異常項目が大きく貢献した場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 ライオット・プラットフォームズの2024年6月までの1年間の利益に対して、プラスの特別項目がかなり大きいことがわかる。 他の条件がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力に対する不十分なガイドにする効果があると思われる。

ライオット・プラットフォームズの利益パフォーマンスについての見解

ライオット・プラットフォームズはフリー・キャッシュフローで利益を裏付けなかったが、利益が異常項目によって膨らんだことを考えれば、これはさほど驚くべきことではない。 一方、新株の発行は、株主が自ら現金を投入しない限り、所有する株式が少なくなったことを意味する。 上記の理由から、ライオット・プラットフォームズの法定利益は、投資家に過度な好印象を与える可能性が高いため、一見して低質であると考えられる。 このように考えると、リスクを十分に理解しない限り、投資を検討することはないだろう。 ライオット・プラットフォームズは、我々の投資分析で4つの警告サインを示しており、そのうちの3つは少し気になる...ということに注意してください。

ライオット・プラットフォームズの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そして、それに基づいて、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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