プログレス・ソフトウェア（NASDAQ:PRGS）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかである』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 プログレス・ソフトウェア・コーポレーション(NASDAQ:PRGS)は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Progress Software の負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2023年11月時点のプログレス・ソフトウェアの負債は7億2,400万米ドルで、1年前の6億1,810万米ドルから増加しています。 しかし、1億2,700万米ドルの現金もあるため、純負債は5億9,700万米ドルである。

Progress Softwareの貸借対照表はどの程度強固か？

最後に報告された貸借対照表によると、プログレス・ソフトウェアは12ヶ月以内に3億5,210万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて7億9,100万米ドルの負債を抱える。 一方、1億2,700万米ドルの現金と1億5,580万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を8億6,030万米ドル上回る。

プログレス・ソフトウェアの時価総額は23億6,000万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。

Progress Softwareの負債はEBITDAの2.6倍で、EBITは支払利息を4.6倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 注目すべきは、プログレス・ソフトウェアのEBITが昨年はほぼ横ばいだったことだ。 理想的なのは、利益成長を加速させることで負債を減らすことだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、プログレス・ソフトウェアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 したがって、論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 株主にとって喜ばしいことに、プログレス・ソフトウェアは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、マルハナバチのスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、プログレス・ソフトウェアにとって際立ったプラス材料は、EBITをフリー・キャッシュフローに自信を持って変換できているように見えるという事実である。 しかし、その他の見解はそれほど心強いものではなかった。 例えば、EBITDAに対する純負債は、その負債について少し神経質にさせる。 上記のすべての要素を考慮すると、プログレス・ソフトウェアは負債をかなりうまく管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、プログレス・ソフトウェアには 3つの警告 サインがある。

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