パーフィシェント（NASDAQ:PRFT）は負債をかなり賢く使っているようだ

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、パーフィシエント・インク（NASDAQ:PRFT）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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パーフィシエントの純負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が表示されますが、2023年12月のパーフィシエントの負債額は3億9,690万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、1億2,890万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約2億6,800万米ドルと少ない。

パーフィシエントのバランスシートは健全か？

最新の貸借対照表から、パーフィシエントには1年以内に返済期限が到来する7,850万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する4億5,550万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、1億2,890万米ドルの現金と1億8,480万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を2億2,030万米ドル上回っている。

パーフィシエントの時価総額が19億米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

パーフィシェントのEBITDAに対する純負債の比率（1.7）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の363倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味している。 一方、パーフィシエントのEBITは昨年1年間で11％減少した。 このような減益率が続けば、同社は窮地に追い込まれる可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、パーフィシエントが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要があります。 過去3年間、パーフィシエントはEBITの82％という、予想以上のフリーキャッシュフローを生み出している。 このことは、パーフィシエントが負債を返済する上で非常に有利な立場にあることを意味する。

当社の見解

Perficientの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、私たちが懸念しているのは、EBIT成長率である。 これらのことを考慮すると、パーフィシエントは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではなく、そうとは言い切れない。 例えば、パーフィシエントには 2つの警告 サインがある。

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