一部の株主を悩ませることに、マターポート・インク（NASDAQ:MTTR）の株価はここ1ヶ月で26％も下落し、同社にとってはひどい状況が続いている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在31％の株価下落の上に座っている。
株価は大幅に下落したが、米国のソフトウェア業界のP/S中央値が約4.4倍である中、マターポートの売上高株価倍率（P/S）が3.7倍であることを特筆に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
マッターポートの最近のパフォーマンスはどのようなものか？
最近、マッターポートと業界の収益成長に大きな違いは見られない。 おそらく市場は、将来の収益パフォーマンスに劇的な変化の兆しがないことを期待しており、P/Sが現在の水準にあることを正当化しているのだろう。 この会社が好きなら、少なくともこの水準が維持されることを望むだろう。
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MatterportのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけだ。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は16％という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体として84％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
展望に目を向けると、同社に注目している7人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年12％の成長が見込まれる。 業界では年率15％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みとなる。
この点を考慮すると、マターポートのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この価格を維持するのは難しいだろう。
マターポートのP/Sに関する結論
株価が崖っぷちまで下がっている今、マターポートのP/Sは他のソフトウェア業界と同水準にあるように見える。 PERの威力は主にバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
マターポートの収益見通しに関するアナリスト予想を見てみると、収益見通しが劣っていても、我々が予想したほどにはP/Sにマイナスの影響を及ぼしていないことが分かる。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると思われる。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。
投資リスクを常に考慮する必要がある。 マターポートでは3つの警告サインを確認しており、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.