マンハッタン・アソシエイツ社（NASDAQ:MANH）の一部の株主が、株価が27％下落したため出口を探す

マンハッタン・アソシエイツ社（NASDAQ:MANH）の株主は、何かが起こるのを待っていたが、先月27％の株価下落という打撃を受けた。 この30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は20％下落した。

マンハッタン・アソシエイツの株価収益率（PER）は55.9倍で、PER18倍以下の企業が約半数を占め、PER10倍割れもザラにある米国市場と比較すると、これだけ大きく株価を下げた後でも、今はまだ売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近のマンハッタン・アソシエイツは、他の企業よりも収益が伸びており、有利な状況にある。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

マンハッタン・アソシエイツのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は25％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計106％成長させることもできたということだ。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

展望に目を転じると、同社に注目している11人のアナリストの予測では、今後3年間は年率7.8％の成長が見込まれる。 市場が年率11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

これを考えると、マンハッタン・アソシエイツのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

重要なポイント

マンハッタン・アソシエイツのPERは、これほど大幅な株価下落の後でも、他の市場を大きく上回っている。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

マンハッタン・アソシエイツのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

さらに、 私たちがマンハッタン・アソシエイツで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。

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