ジェン・デジタル（NASDAQ:GEN）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ゲン・デジタル社（NASDAQ:GEN）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Gen Digitalの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2023年12月末時点のGen Digitalの負債は92.6億米ドルで、1年前の101億米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する4億9,000万米ドルの現金があり、純負債は約87億7,000万米ドルとなる。

Gen Digitalのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、Gen Digitalは12ヶ月以内に25億6,000万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超える負債が113億米ドルあった。 これを相殺するために、同社には4億9,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する10億6,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を123億米ドル上回っている。

この赤字は、141億米ドルという非常に大きな時価総額に比してかなり大きいため、株主はジェン・デジタルの負債の使い方を注視する必要があることを示唆している。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

GenデジタルのEBITDAに対する負債比率（4.7）は、同社がある程度の負債を使用していることを示唆しているが、その金利カバーは2.4と非常に弱く、高レバレッジを示唆している。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識すべきだろう。 明るい面を見れば、Gen Digitalは昨年、EBITを31％増加させた。 新生児を母親が愛情を込めて抱きしめるように、このような成長は回復力を高め、同社を負債管理により強い立場に置く。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後Gen Digitalが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ゲン・デジタルは、EBITの68%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、Gen Digitalにとって際立ってポジティブな点は、EBITを自信を持って成長させることができそうだという事実である。 しかし、上記で指摘したその他の要因は、それほど心強いものではない。 具体的には、濡れた靴下が足を暖かく保つのと同じくらい、EBITで支払利息をカバーするのが得意なようだ。 以上のような要因を考慮すると、Gen Digitalの借入金利用には少し慎重さを感じる。 負債が株主資本に対するリターンを高めることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債水準を注意深く見守ることをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 当社の投資分析では 、 Gen Digitalは 3つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは潜在的に深刻であることに注意してください...

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