ジェン・デジタル（NASDAQ:GEN）のバランスシートはかなり健全

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ゲン・デジタル・インク（NASDAQ:GEN）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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Gen Digitalの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年3月末時点のGen Digitalの負債は86億米ドルで、1年前の97億6,000万米ドルから減少しています。 しかし、8億4,600万米ドルの現金もあるため、純負債は77億6,000万米ドルである。

Gen Digitalの負債

最後に報告された貸借対照表によると、Gen Digitalには12ヶ月以内に返済期限が到来する26億5000万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する109億米ドルの負債がある。 一方、現金は8億4,600万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は3億3,800万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を124億米ドル上回っている。

152億米ドルという巨大な時価総額からみても、これはレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債残高を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

Gen DigitalのEBITDAに対する純有利子負債の比率は4.4倍であり、心配する必要はないが、2.4倍という超低金利は高レバレッジの兆候であると考えられる。 最近、借入コストが株主へのリターンに悪影響を与えているのは明らかだ。 一方、ゲン・デジタルは昨年、EBITを21％伸ばした。 このような改善を維持できれば、債務負担は温暖化する世界の氷河のように溶け始めるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、Gen Digitalが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることだ。 過去3年間、Gen DigitalはEBITの99％という、予想以上のフリーキャッシュフローを生み出している。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、Gen Digitalにとって際立ってポジティブな点は、EBITをフリー・キャッシュフローに確実に変換できていると思われる点である。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 特に、利子カバーには冷や冷やさせられる。 上記のすべての要因を考慮すると、Gen Digitalの負債利用には少々慎重さを感じる。 負債が株主資本利益率を向上させることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債水準を注視することをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうではない。 そのため、 Gen Digitalについて我々が発見した 5つの警告サイン （無視できない1つを含む）について学ぶ必要がある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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