米国のソフトウェア業界のP/S中央値が非常に似ているとき、DocuSign, Inc.（NASDAQ:DOCU）の4.3倍の売上高株価収益率（または「P/S」）が言及に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
DocuSignの業績推移
DocuSignは最近、他のほとんどの企業よりも収益が伸びていないため、業績が良くなっている可能性がある。 1つの可能性は、投資家がこの収益不振の業績が好転すると考えているため、P/Sレシオが緩やかであるということだ。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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DocuSignのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけです。
まず振り返ってみると、同社は昨年9.8%という高い収益成長を達成した。 これは、過去3年間で合計90％の増収を達成した優れた業績を裏付けるものだ。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
展望に目を向けると、今後3年間は毎年6.5％の成長が見込まれる。 業界では毎年15％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みで推移することになる。
この点を考慮すると、ドキュサインのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
最後に
一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を読み過ぎないよう注意したい。
DocuSignの収益成長予想が、より広い業界と比較してかなり控えめであることを考慮すると、現在のPERで取引されていることが予想外であると当社が考える理由は簡単です。 業界と比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考えます。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、私たちはDocuSignの注意すべき2つの警告サインを発見しました。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.