米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が19倍を超えているとき、PER13.6倍のDropbox,Inc . しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、Dropboxの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、PERを抑制している市場よりも多いかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
Dropboxのような低いPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場に遅れを取る勢いである時だけだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに17%という異例の利益をもたらした。 しかし、3年間のEPS成長率は相対的に存在しないなど、長期的な業績はそれほど好調ではない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫していないと言うのが妥当だろう。
今後3年間の見通しについては、10人のアナリストが毎年2.8％の減益を予想している。 他の市場が毎年10％ずつ成長すると予想されている中で、これは素晴らしいことではない。
この情報により、Dropboxが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
DropboxのPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
予想通り、Dropboxのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが低PERの一因となっていることが明らかになった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇することは難しい。
例えば、 Dropboxには4つの警告サイン （うち 2つは重大）が ある 。
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