アピアン・コーポレーション （NASDAQ:APPN）のPER（株価純資産倍率）4.5倍は、PERの中央値が約4.8倍である米国のソフトウェア業界の企業にとっては、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
アピアンの最近の業績は？
アピアンの最近の収益成長は、他の多くの企業とほぼ同様です。 P/Sレシオが緩やかなのは、投資家がこの緩やかな収益パフォーマンスが続くと考えているからだろう。 アピアンに強気な人は、収益実績が回復し、少し低めのバリュエーションで株価を拾えることを期待しているだろう。
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アピアンの P/S レシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは業界並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものでしょう。
振り返ってみると、昨年度は同社の収益が14%増加した。 直近の3年間でも、短期的な業績にもいくらか助けられ、全体として75％という素晴らしい増収を記録している。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
同社を担当する6人のアナリストによれば、今後3年間は年率12％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は毎年20％ずつ拡大すると予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
この点を考慮すると、アピアンのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、P/Sが成長見通しに見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
重要なポイント
株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
アピアンの収益成長予測が、より広い業界と比べてかなり控えめであることを考慮すると、現在のPERで取引されていることが予想外であると考える理由は容易に理解できる。 現時点では、将来予想される収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、P/Sに自信を持っていない。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされている。
例えば、 アピアンには1つの警告サインがある 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.