米国のソフトウェア企業の半数近くがP/Sレシオ4.6倍以下であり、P/Sが1.7倍を下回ることさえ珍しくないことを考えると、P/Sレシオ11倍のAppFolio,Inc . しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
AppFolioの最近の業績は？
AppFolioは、最近のほとんどの他社を凌ぐ収益成長で、比較的好調に推移している。 P/Sが高いのは、投資家がこの好調な収益パフォーマンスが続くと考えているからだろう。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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AppFolioのようなP/Sレシオが妥当であるとみなされるためには、企業が業界をはるかに凌駕しなければならないという前提が内在しています。
まず振り返ってみると、同社は昨年36％という驚異的な増収を達成した。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間で合計123％の収益成長も達成できたということだ。 つまり、この3年間で、同社は素晴らしい収益成長をしてきたことが確認できる。
同社をフォローしている8人のアナリストによれば、来年度の収益は18％増加すると予想されている。 これは、より広範な業界の24％成長予測を大幅に下回る。
これを考慮すると、AppFolioのP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この価格が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
要点
一般的に、投資判断に際して売上高株価比を読み過ぎないよう注意したい。
AppFolioは現在、予想成長率が業界全体より低いため、予想P/Sよりはるかに高い水準で取引されていると結論付けた。 同社の収益予想が弱いことは、高いP/Sにとって良い兆候ではなく、収益センチメントが改善しない場合、P/Sは下落する可能性がある。 こうした状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
とはいえ、 AppFolioは 我々の投資 分析で1つの警告サインを示して いるので、知っておくべきだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.