AppFolio（NASDAQ:APPF）のビジネスとしての強さを反映した堅調な収益

先週発表されたAppFolio, Inc.（NASDAQ:APPF）の決算は、まずまずの利益を計上したものの、投資家にとっては残念な結果となった。 当社の分析によれば、好調な利益は強固な基盤の上に築かれているため、投資家は楽観的になるべきだという。

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高等財務では、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される重要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることだ。

AppFolioの2024年6月期の発生主義比率は-0.31である。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 つまり、同社はこの期間に1億4,800万米ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出し、1億2,500万米ドルの報告利益を凌駕した。 AppFolioの株主は、フリー・キャッシュフローが過去12ヶ月で改善したことを喜んでいるに違いない。 とはいえ、最近の税制上の優遇措置といくつかの異常項目が利益（そしてこの発生率）に影響を及ぼしているようだ。

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異常項目が利益に与える影響

AppFolioの利益は、過去12ヶ月間に1,200万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高い現金転換を生み出すのに役立ちました。 これは、現金支出を伴わない費用で紙の利益が減少した企業で予想されることである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかりました。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 このような特別経費が再び発生しないと仮定すれば、他の条件が同じであれば、来年はもっと高い利益が出ると予想される。

異常な税務状況

発生率から話を移すと、AppFolio は 1600 万米ドルの税効果で利益を得ている。 企業が税務署に支払うのではなく、税務署から支払われるのは、常に少し注目に値する。 同社は税制優遇措置に満足したことだろう。 また、以前は赤字であったため、単に過去の税務上の損失が解消されただけかもしれない。 しかし、細かいことを言えば、このような税制優遇措置は計上された年にしか影響せず、多くの場合、一過性のものである。 税制優遇措置が繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益水準は低下すると予想される。

AppFolioの利益パフォーマンスに関する我々の見解

まとめると、AppFolio の発生比率と異常項目は、法定利益が一時的に落ち込んでいることを示唆している。 これらの要因から、AppFolioの収益ポテンシャルは少なくとも見た目通り、いやそれ以上かもしれないと考える！ 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例を挙げよう：我々は、AppFolioの注意すべき1つの警告サインを発見した。

AppFolioの利益の本質を調査した結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見すべきことは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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