Agilysys（NASDAQ:AGYS）の好業績に株主は安住すべきではない

Agilysys,Inc.（NASDAQ:AGYS）は最近、好調な決算報告を発表し、市場は株価を上げることで反応した。 見出しの数字は好調であったが、収益の原動力となったものを調べ始めると、いくつかの根本的な問題が見つかった。

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企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の一つは、発生率です。分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスであり、プラスであればマイナスである。 これは、プラスの発生比率を心配すべきだということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年3月までの12ヶ月間、Agilysysは0.73の発生比率を記録した。 つまり、フリー・キャッシュ・フローは利益よりかなり弱い。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 実際、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローは4,000万米ドルで、利益8,500万米ドルを大幅に下回っている。 この時点で、Agilysysが過去12ヶ月間にフリー・キャッシュ・フローを増加させることに成功したことに触れておく必要がある。 株主にとっては残念なことだが、同社は新株も発行しており、将来の利益に対する株主の取り分が希薄化している。 Agilysysの株主にとってプラスとなる点は、発生比率が昨年大幅に改善したことであり、将来的にはより強力なキャッシュコンバージョンに戻る可能性があると信じる根拠となる。 株主は、今年度の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

企業の利益成長の価値を理解するには、株主の利益の希薄化を考慮することが不可欠です。 Agilysysは昨年、発行株式数を8.0%増加させた。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなっている。 希薄化を無視して純利益を祝うのは、大きなピザの一切れを手に入れたからといって喜ぶようなもので、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 ここをクリックすると、AgilysysのEPSチャートを見ることができます。

希薄化はAgilysysの一株当たり利益（EPS）にどのような影響を与えているか？

3年前、Agilysysは赤字だった。 明るい面としては、過去12ヶ月で567％の利益成長。 一方、一株当たり利益は同期間に542％しか増加していない。 したがって、希薄化は株主還元に顕著な影響を及ぼしている。

株価の変動は、長期的には一株当たり利益の変動を反映する傾向がある。 したがって、AgilysysがEPSを持続的に成長させることができれば、株主にとってプラスになることは間違いない。 しかし一方で、（EPSではなく）利益が改善していると知っても、私たちはあまり興奮しないだろう。 そのため、企業の株価が伸びるかどうかを評価することを目的とするならば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要だと言える。

Agilysysの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結局のところ、Agilysysは利益をキャッシュフローと一致させることができず、その希薄化によって一株当たり利益の伸びが純利益の伸びに遅れをとっている。 上記の理由から、Agilysysの法定利益を一瞥しただけでは、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれない。 Agilysysをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 例を挙げよう：Agilysysの注意すべき3つの警告サインを発見した。

Agilysysに関する我々の調査は、同社の収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、常に多くの発見がある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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