最近の株価低迷でアドビ（ADBE）を再評価する時が来たか？

• アドビの現在の株価が本当にその株の価値を反映しているのか疑問に思っている方は、この内訳を見れば、その疑問の背景にある数字を見極めることができるだろう。
• アドビの終値は256.51米ドルで、直近1週間のリターンは4.2％、直近1ヶ月のリターンは6.8％、年初来リターンは23.0％減、1年リターンは33.2％減となっている。
• 最近の株価の動きは、クリエイティブ・ソフトウェアとデジタル・メディアにおけるアドビのポジションに対する継続的な注目と並んで、投資家が現在の市場においてこれらの事業がどのように評価されているかを再評価していることを示している。ソフトウェアのバリュエーションと成長期待に関するより広範な話題も、アドビのリスクとリターンがどのように織り込まれているかを形成している。
• シンプリー・ウォールセントのバリュエーション・チェックでは、アドビは現在6点満点中5点となっている。次は、この銘柄に対する様々なバリュエーション・アプローチがどのように積み重なるのか、そしてなぜこの記事の最後までに、アドビの価値について考えるさらに良い方法があるかもしれないのか、詳しく見ていこう。

アドビの過去1年間のリターンが-33.2％で、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：アドビの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、企業の将来キャッシュフローを推定し、それを現在に割り戻して1株当たりのインプライドバリューを算出します。

アドビの場合、直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約102.6億ドルです。2ステージのフリーキャッシュフロー対株式モデルを使ったアナリストの推定と外挿によると、フリーキャッシュフローは2030年までに126億5,000万ドルになり、2026年から2035年までの一連の年次予測はリスクと貨幣の時間価値を反映するために徐々に割り引かれます。

これらの予測キャッシュフローを合計して割引くと、モデルは1株当たり約531.51ドルの本源的価値を指摘する。直近の株価256.51ドルと比較すると、DCFの出力は、この前提条件ではアドビ株が51.7％過小評価されていることを意味する。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析は、アドビが51.7%過小評価されていることを示唆している。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに51銘柄の優良割安株をご覧ください。

アドビのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：アドビの株価と利益の比較

PERは収益性の高い企業にとって有用な指標である。一般的に、期待される成長率が高く、認識されるリスクが低いほど、PERは「普通」または「公正」に高くなり、成長率が低いほど、またはリスクが高いほど、PERは低くなる傾向があります。

アドビは現在14.38倍のPERで取引されている。ソフトウェア業界平均のPER27.54倍を下回り、同業他社平均の54.49倍も下回っている。

シンプリー・ウォールStによるアドビのフェア・レシオは28.51倍。これは、利益成長率、利益率、業界、時価総額、企業固有のリスクなどの要素を考慮した上で、どの程度のPERが妥当かを独自に推定したものです。広範な同業他社比較や業界比較に依存するのではなく、これらの要素をブレンドしているため、この特定の銘柄にとって妥当な倍率がどのように見えるかについて、よりカスタマイズされた見解を示すことができる。

実際のPER14.38倍と比較すると、フェア・レシオ28.51倍は、アドビがこの基準点から有意義なディスカウントで取引されていることを示唆している。

結果アンダーバリュー

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定のアップグレードアドビ・ナラティブを選ぶ

フェアバリューの見積もりから将来の収益、利益、マージンの想定まで、気になる数字にアドビに関する明確なストーリーを添付し、そのストーリーを財務予測と今日の価格と比較できる1株当たりのインプライドバリューに直接結びつけるシンプルな方法です。

シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、ナラティブはすでに何百万人もの投資家が利用しやすいツールとして使用しています。PERやDCFの出力だけに頼るのではなく、アドビのビジネスをどのように見ているかに合わせてナラティブを選んだり微調整したりし、その見方が公正価値にどのように変換されるか、そして現在の株価256.51米ドルに対して株価が割安に見えるか割高に見えるかを確認します。

ナラティブはライブデータにリンクされているため、キャッシュフローモデルが更新され、1株当たり531.51米ドル、フェアレシオPERが28.51倍、または決算発表から収益とマージンが更新されるなど、新しい情報が入ると更新されます。こうすることで、ストーリーとバリュエーションが陳腐化することなく、最新の数字に沿ったものとなる。

コミュニティ内のアドビ・ナラティブを見ると、バリュートラップとしてのファイアフライやキャンバやダヴィンチからのプレッシャーに注目した163.23米ドル前後の慎重な見方から、317.66米ドル、352.20 米ドル、383.06 米ドル、391.25 米ドル、401.21 米ドル、430.14 米ドル、456.25 米ドル、523.13 米ドル、さらには705.22 米ドルまで、投資家はアドビがクリエイティビティの「オペレーティング・システム」であること、AI による ARPU の拡大、企業ワークフローにおける広い堀、数年にわたるキャッシュフローの可能性を強調している。

しかし、アドビについては、2つの代表的なアドビ・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、本当に簡単にご理解いただけるでしょう：

アドビ・ブルケース

公正価値705.22米ドル

256.51米ドルに対する想定割安率：約63.6

収益成長率：16.7

• AI、AR/VR、ブラウザファーストのクラウドツールにより、アドビのユーザーベースが拡大し、クリエイティブクラウドとエクスペリエンスクラウド全体でユーザー1人当たりの平均売上高が増加すると予想。
• Firefly、Sensei、Experience Cloudは、総アドレス可能市場を拡大し、企業との関係を深め、強力なフリーキャッシュフローマージンを支える重要な推進力であると見ている。
• Document CloudとAdobe Aeroのような新興分野は、中核となるクリエイティブ・フランチャイズに付加的な成長を加えることができる、耐久性のある高シェアのビジネスであると見ている。

アドビ・ベアケース

公正価値163.23米ドル

256.51米ドルに対するインプライド・オーバーバリュエーション：約57.2

収益成長率：5%減

• Fireflyがオリジナルコンテンツの価値を弱め、独立系クリエイターをCanvaやDaVinciなどの代替サービスに押しやり、長期ユーザーのロイヤリティを低下させる可能性があるとの懸念を強調。
• 楽観的な専門家の評価に比べ、株価に対する市場の信頼が弱いことを示すものとして、最近の株価パフォーマンスとオプション価格を指摘。
• 経営陣によるAIの推進は、コアユーザーが求めるものと一致していない可能性があり、アドビが長期的な経済性の強化をサポートしない機能に多額の投資を行うリスクにつながると主張。

成長、マージン、リスクの前提が異なる他の投資家がアドビをどのように捉えているかを確認したい場合は、意思決定を行う前に、より広範なコミュニティのナラティブをスキャンし、アドビを自分の予想と照らし合わせてストレステストを行う価値がある。

これらの結果が長期的な成長、リスク、バリュエーションにどのように結びついているかを確認するには、Simply Wall StでAdobeに関するコミュニティのナラティブをすべてご覧ください。

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