アドビ(NASDAQ:ADBE)は有望な決算を発表しているが、朗報はそれだけにとどまらない。

アドビ（NASDAQ:ADBE）の最近の決算報告を受け、株価は伸び悩んだ。 堅調なヘッドラインの数字とともに、投資家が楽観的になる理由もあると我々は考えている。

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企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の1つは、発生率です。発生比率は、一定期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸びなかったりする傾向があることが示唆されているからだ。

アドビの2024年3月期の発生主義比率は-0.14である。 これはキャッシュ・コンバージョンが良く、昨年度のフリー・キャッシュ・フローが利益を上回ったことを意味する。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは65億米ドルで、法定利益の48億米ドルを大きく上回った。 アドビはフリーキャッシュフローが前年比で減少したが、これは理想的とは言えず、まるでグラウンドキーパー・ウィリーのいないシンプソンのエピソードのようだ。 しかし、考慮すべきことはそれだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目は利益にどう影響するか？

アドビの利益は、過去12ヶ月間に9億7400万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これは、現金支出を伴わない費用で紙の利益が減少している企業に期待されることである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 そのため、アドビは来年、他の条件がすべて同じであれば、より高い利益を出すと予想される。

アドビ社の利益について

結論として、アドビの発生比率と異常項目の両方から、法定利益はおそらく合理的に保守的であることが示唆される。 これらの要素を総合すると、アドビの基礎的な収益力は、少なくとも法定数値が示すとおりのものであると言える。 このことを念頭に置き、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 どんな企業にもリスクはあるものだが、アドビには知っておくべき警告サインが1つある。

アドビの利益の本質を検証した結果、私たちはアドビを楽観視している。 しかし、企業に対する評価を下す方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。

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