アドビ(ADBE)は1年で35％の株価引き下げ後も魅力的か？

• アドビの現在の株価が、その長期的なポテンシャルに見合ったものなのかどうか疑問に思っているのなら、この記事では、数字が語る本当の価値について解説する。
• アドビ株の終値は282.44米ドルで、過去1週間のリターンは4.2％、過去1カ月のリターンは5.2％だが、年初来では15.3％の下落、過去1年間では34.9％の下落となっている。
• 最近のニュースでは、コンテンツ制作ワークフローやサブスクリプション・ベースのサービスなど、クリエイティブ・ソフトウェアやデジタル・メディア・ツールにおけるアドビのポジションに注目が集まっている。このような背景は、投資家が同社の製品群がデザインとデジタルコンテンツに対する長期的な需要にどのように適合するかを検討する上で、最近の株価の動きを構成するのに役立っている。
• 現在、アドビのバリュエーションスコアは6点満点中5点である。 これは、バリュエーション・フレームワークで使用されるほとんどのチェックにおいて、割安と判断されることを意味する。次に、いくつかのバリュエーション・アプローチを比較し、最後に数字を超えてそのスコアの背後にあるストーリーを理解する方法を紹介する。

アドビの過去1年間のリターンが-34.9%と同業他社に遅れをとっている理由を探ってみましょう。

アプローチ1：アドビの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを必要収益率を用いて現在に割り戻すことで、企業の価値を推定するものである。

アドビの場合、使用されるモデルは、2段階のフリーキャッシュフローから株式へのアプローチである。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約97.7億米ドル。アナリストと外挿予測によると、フリー・キャッシュフローは 2030 年までに 126.4 億米ドルに達し、2026 年から 2035 年の中間年次の予測値を今日に割り戻して株式総額を算出する。

これに基づくと、アドビの本源的価値は1株当たり518.23米ドルと推定される。直近の株価282.44米ドルと比較すると、DCFでは、本源的価値に対して約45.5％のディスカウントで取引されていることになる。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析では、アドビは45.5%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこの銘柄を追跡するか、さらに46銘柄の優良割安銘柄をご覧ください。

アドビのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：アドビの株価と収益

アドビのような収益性の高い企業にとって、PERは、投資家が1ドルの利益に対して現在いくら支払っているかを見るのに有効な方法です。PERは、市場が考える将来の成長、ビジネスの質、リスクを1つの数値にまとめたものです。

一般的に、期待される成長率が高く、認識されるリスクが低ければ、PERが高いことが正当化され、期待される成長率が低かったり、リスクが高ければ、通常、PERが低く、保守的であることが支持される。従って、問題はPERが高いか低いかではなく、そのビジネスに合理的に期待できるものと一致しているかどうかである。

アドビは現在16.15倍のPERで取引されている。ソフトウェア業界平均の27.27倍を下回り、同業他社平均の51.19倍を大きく下回っている。また、Simply Wall Stはアドビの「フェア・レシオ」を30.71倍と計算している。これは、アドビの収益成長プロファイル、業界、利益率、時価総額、リスク要因を考慮した場合の予想PERである。

このフェア・レシオは、すべてのソフトウェア企業が同じ倍率に値すると仮定するのではなく、アドビ独自の特性を調整するため、単純な同業他社比較や業界比較よりも有用です。16.15倍とフェア・レシオ30.71倍を比較すると、この指標では割安と判断される。

結果割安

PERは一つの物語を語るが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定のアップグレードアドビ・ナラティブを選ぶ

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があることを述べました。そこで、ナラティブをご紹介しましょう。ナラティブとは、あなたが企業について信じているストーリーのことで、将来の収益、利益、マージン、ひいては価値についてあなたが妥当だと考える数字と結びついたものです。

シンプリー・ウォールストリートでは、ナラティブはコミュニティ・ページ内にあり、企業のストーリーを財務予測に、そして現在の株価と比較できるフェア・バリューに簡単にリンクさせることができます。

ナラティブはプラットフォーム上に保存され、データに接続されているため、アドビの業績、AIツールに関するニュース、アナリストの予測の変更など、新しい情報が入ると自動的に更新されます。つまり、フェア・バリューのビューは、時間に凍結されることはない。

上記のアドビ・ナラティブを見ると、ある投資家は現在のフェアバリューを約271.93米ドル、別の投資家は705.22米ドルに近く、他の投資家はおよそ317米ドルから580米ドルの間に広がっている。この幅の広さは、AIにおけるアドビの役割、競争、長期的な収益性に対する見方の違いによって、同じ銘柄でもストーリーとバリュエーションが大きく異なることを示している。

しかし、アドビについては、2つの代表的なアドビ・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

それぞれ、AI、競争、利益率に関する明確なストーリーを具体的な数字に結びつけたもので、どちらの未来像がご自身の考えに近いかをすぐに確認することができます。

アドビの強気ケース

この強気シナリオにおける公正価値：1株当たり約705.22米ドル

直近終値282.44米ドルに対する割安感：約60.0

この見方で使用される予想収益成長率16.7%

• Firefly、Sensei、その他のAIツールは、スキルの障壁を下げ、より多くの非プロフェッショナルユーザーを引き込むことで、アドビの総アドレス可能市場を拡大すると予想される。
• Experience Cloud、Document Cloud、Aeroは、ユーザー一人当たりの平均売上高を引き上げ、高い利益率を支え、マーケティング、アナリティクス、AR/VRにおける新たなユースケースを開拓する成長エンジンとして扱われる。
• このシナリオでは、アドビがクリエイティブ、ドキュメント、エクスペリエンスのワークフロー全体で強力なポジションを維持し、比較的支持的な競争条件の下、2028年までにそのフットプリントを大規模なフリーキャッシュフローに転換すると想定している。

アドビ弱気ケース

弱気シナリオにおける公正価値：1株当たり約271.93米ドル

直近終値282.44米ドルに対する割高感：約3.9

この見方で使用される予想収益成長率6.66%

• この陣営のアナリストは、AI関連のコストと競争により、アドビが新製品から獲得できる価値が限定されるため、収益成長が鈍化し、長期的な利益率が低下すると予想している。
• AIインフラやコンプライアンスへの出費が増加し、競合ツールからのプレッシャーもあることから、アドビの将来のPERを引き下げると見ている。
• 更新されたフェアバリュー約271.93米ドルは、成長率、利益率、AIマネタイズが予想を下回った場合の失望余地が少なく、株価がより十分に値付けされている可能性があるとの見方を反映している。

これらのシナリオを並べると、AIのペイオフ、競争、マージンに関する異なる仮定が、同じ企業、同じデータポイントの多くを使用しても、フェアバリューの見積もりが大きく異なる可能性があることを示している。

どちらの陣営に傾くかを明確にしたい場合は、ナラティブの全文を読み、アドビに対する自分の期待と照らし合わせてインプットを感じ取り、どのストーリー、どの数字のセットを長期的に支持するかを決めるとよいだろう。

数字がどのようにして市場を形成するストーリーになるのか、興味がありますか？コミュニティの物語を探る

アドビにはまだストーリーがあると思いますか？当社のコミュニティで、他の人々の意見をご覧ください！

Simply Wall Stによるこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論で、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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