好調な業績とAI統合がアドビ（ADBE）への投資ケースを変えるかもしれない

• アドビは先日、2025会計年度の業績を発表し、売上高は237億7000万米ドル、純利益は71億3000万米ドルに増加した。
• 同社はまた、統合ChatGPTアプリとしてPhotoshop、Express、Acrobatを発表し、Fireflyや同社の幅広いクリエイティブ＆プロダクティビティ・スイート全体でAIの採用が加速していることを強調し、ジェネレーティブAIがアドビ製品の使用と収益化の中心になっていることを強調した。
• ここでは、業績強化、AI主導の製品統合、2026年のガイダンスのアップグレードの組み合わせが、アドビの投資シナリオをどのように再構築する可能性があるかを検証する。

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アドビの投資シナリオ

アドビを所有するには、同社のAIを搭載したクリエイティブ・ツールやドキュメント・ツールが、競合他社が追いつくよりも早くユーザーを惹きつけ、収益化し続けることができると信じる必要がある。一方、最大のリスクは、価格設定と純新規ARRを圧迫する可能性のあるAI競争の激化である。直近の業績の上振れと2026年のガイダンスは触媒をサポートするが、そのリスクを取り除くものではない。

ChatGPTのアプリとしてPhotoshop、Express、Acrobatを発表したことは、アドビのツールをChatGPTの8億人のユーザーに直接提供し、同社のAI機能を頻繁に使用されるプラットフォームに結びつけるものであるため、特に関連性が高いと思われる。この動きは、FireflyとCreative Cloudの採用を拡大し、最近のガイダンスと投資家がサブスクリプションとAI主導の収益源に焦点を当てていることの両方を支えるAI収益化ストーリーを強化する可能性がある。

しかし、アドビが2026年のガイダンスを明るいものにしたとしても、投資家はAI競争の激化と純新規ARRの横ばい予想が依然として重石となる可能性があることを認識する必要がある。

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アドビのシナリオでは、2028年までに293億ドルの収益と87億ドルの利益を見込んでいる。これは、年間9.0%の収益成長と、現在の69億ドルから約18億ドルの収益増加を必要とする。

アドビの予測は、現在価格より29%アップの447.56ドルのフェアバリューをもたらす。

他の視点を探る

最も楽観的なアナリストの中には、アドビが2028年までに売上高で約312億米ドル、利益で約114億米ドルに達すると想定している人もすでにいた。この最新のAIヘビーアップデートは、アドビのAI投資がまだ明らかに優れた、商業的に安全な製品に変換する必要があるという競争リスクをどのように評価するかによって、その積極的な見方を正当化するか、再考を促す可能性がある。

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