バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 Veeco Instruments Inc.(NASDAQ:VECO) の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということです。
負債がもたらすリスクとは？
有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
Veeco Instruments の純負債とは？
下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、Veeco Instruments は、2023 年 12 月に 2 億 7,490 万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかしその一方で、3億540万米ドルの現金も保有しており、3,050万米ドルの純現金ポジションとなっている。
Veeco Instruments のバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、Veeco Instruments の負債は 2 億 1,800 万米ドルで、1 年以内に返済期限が到来し、その後 3 億 3,860 万米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、3億5,040万米ドルの現金と1億2,740万米ドルの売掛債権が12ヶ月以内に返済期限を迎える。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、1億2,380万米ドルの負債があることになる。
公開されているVeeco Instrumentsの株式は総額19億6,000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。 注目すべき負債があるにもかかわらず、Veeco Instrumentsはネットキャッシュを誇っているため、負債が多いとは言えない！
また、Veeco Instrumentsが昨年、EBITを16％伸ばしたことで、負債の負担が扱いやすくなったことも温かく見守りたい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には、事業の将来の収益性が、Veeco Instrumentsが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけです。 Veeco Instruments の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されている可能性がありますが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深いことです。 直近の3年間で、Veeco InstrumentsはEBITの77%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に債務を返済できる好位置にある。
まとめ
投資家がVeeco Instrumentsの負債を懸念するのは理解できるが、3,050万米ドルのネット・キャッシュを保有しているという事実には安心できる。 その上、EBITの77％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、3,400万米ドルをもたらした。 では、ヴィーコ・インスツルメンツの負債はリスクなのだろうか？私たちにはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかです。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではありません。 当社の投資分析では 、 Veeco Instrumentsが 2つの警告サインを示して いることにご注意ください。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.