米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を下回っているとき、テキサス・インスツルメンツ・インコーポレイテッド（NASDAQ:TXN）はPER37倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
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テキサス・インスツルメンツは、他のほとんどの企業がプラス成長を遂げているのに対し、同社の業績は最近後退しているため、業績が良くなっている可能性がある。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
テキサス・インスツルメンツの成長トレンドは？
テキサス・インスツルメンツのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は18%も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で40％減少している。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって好ましくないものだと言ってよい。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年16％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では毎年10％ずつしか伸びないと予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
この点を考慮すれば、テキサス・インスツルメンツのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
テキサス・インスツルメンツのPERの結論
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言える。
テキサス・インスツルメンツが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場全体よりも高いためである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
意見をまとめる前に、テキサス・インスツルメンツに注意すべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.