テキサス・インスツルメンツ・インコーポレーテッド（NASDAQ:TXN）の株価収益率（PER）40.7倍は、約半数の企業がPER19倍以下、さらにはPER11倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
テキサス・インスツルメンツの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
テキサス・インスツルメンツのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。
昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は30％も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で31％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じただろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年19％の増益が見込まれている。 市場が毎年10％ずつしか成長しないと予測される中、同社はより強力な業績が期待できる。
この情報により、テキサス・インスツルメンツが市場と比べて高いPERで取引されている理由が分かる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
テキサス・インスツルメンツのPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
予想通り、テキサス・インスツルメンツのアナリスト予想を調べたところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性が、PERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、テキサス・インスツルメンツには注意すべき警告サインが2つ ある。
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