テキサス・インスツルメンツ（NASDAQ:TXN）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻した場合、負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、テキサス・インスツルメンツ・インコーポレイテッド（NASDAQ:TXN）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もし貸し手に返済能力がなければ、ビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産してしまう。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

テキサス・インスツルメンツの最新の分析をご覧ください。

テキサス・インスツルメンツの純負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年6月現在、テキサス・インスツルメンツは139億米ドルの負債を抱えており、1年間で112億米ドル増加しています。 しかし、96.9億米ドルの手元資金があるため、純負債は約42.0億米ドルと少なくなっている。

テキサス・インスツルメンツの負債

最後に報告された貸借対照表によると、テキサス・インスツルメンツの負債は、12ヶ月以内に36億4,000万米ドル、12ヶ月超に142億米ドルであった。 一方、現金は96億9,000万米ドル、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権は26億9,000万米ドルである。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を54億5,000万米ドル上回っている。

上場しているテキサス・インスツルメンツの株式価値は1,707億米ドルと非常に大きいため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

テキサス・インスツルメンツのEBITDA純有利子負債比率は0.59と低い。 また、EBITはその13.1倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方については、かなり寛容である。 テキサス・インスツルメンツにとって、もし経営陣が昨年のEBITの34%削減の再現を防げなければ、債務負担の控えめさは決定的になるかもしれない。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、テキサス・インスツルメンツが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間で、テキサス・インスツルメンツのフリー・キャッシュ・フローはEBITの43%に過ぎず、予想より少ない。 負債の返済を考えると、これはあまり良くない。

当社の見解

テキサス・インスツルメンツのEBIT成長率は、この分析において実質的なマイナスであった。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要因を考慮すると、テキサス・インスツルメンツの負債利用には少し慎重な印象を受ける。 負債には高い潜在的リターンというプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきだと考える。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 そのため、 テキサス・インスツルメンツに見られる 1つの警告サインに 注意する必要がある。

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