テキサス・インスツルメンツ（NASDAQ:TXN）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 テキサス・インスツルメンツ・インコーポレイテッド（NASDAQ:TXN）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

トランプ大統領は、アメリカの石油とガスを「解き放つ」と公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開をしている。

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

テキサス・インスツルメンツの負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年12月現在、テキサス・インスツルメンツの負債額は136億米ドルで、1年前の112億米ドルから増加しています。 しかし、75.8億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約60.2億米ドルと少なくなっている。

テキサス・インスツルメンツの負債

最後に報告された貸借対照表によると、テキサス・インスツルメンツには、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が36億4,000万米ドル、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が150億米ドルあった。 一方、現金は75.8億米ドル、1年以内に期限の到来する債権は26.2億米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を84億米ドル上回っている。

上場しているテキサス・インスツルメンツの株式価値は1,604億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

テキサス・インスツルメンツの最新分析をチェック

テキサスインスツルメンツでは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を用いている。1つ目は、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、2つ目は、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。

テキサス・インスツルメンツのEBITDA純有利子負債比率は0.88と低い。 また、EBITは10.5倍の規模であるため、支払利息を容易にカバーできる。 そのため、超保守的な負債の使い方については、かなり寛容である。 テキサス・インスツルメンツにとって、もし経営陣が昨年のEBITの27％削減の再現を防げなければ、債務負担の控えめさは決定的になるかもしれない。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることがある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、テキサス・インスツルメンツが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 従って、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、テキサス・インスツルメンツのフリー・キャッシュ・フローはEBITの38%に過ぎず、予想より少ない。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

当社の見解

テキサス・インスツルメンツは、そのEBIT成長率から見て決して楽な企業ではないが、我々が考慮した他の要因から、楽観的な見方をすることができる。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要因を考慮すると、テキサス・インスツルメンツの借入金利用には少し慎重さを感じる。 負債には高い潜在的リターンというプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 テキサス・インスツルメンツについて我々が発見した 1つの警告サインに 注意すべきである。

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