タワー・セミコンダクター(NASDAQ:TSEM)は負債をかなり賢く使っているようだ

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、タワー・セミコンダクター・リミテッド（NASDAQ:TSEM）だ。(NASDAQ:TSEM)は負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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タワー・セミコンダクターの純負債はいくらですか？

下図に示すように、タワー・セミコンダクターの2023年12月時点の負債は1億350万米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が表示されます。 しかし、これを相殺する12.4億米ドルの現金があり、11.3億米ドルの純現金がある。

タワー・セミコンダクターの負債

直近の貸借対照表から、タワー・セミコンダクターには1年以内に返済期限が到来する2億7,680万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する2億1,460万米ドルの負債があることがわかる。 その一方で、12億4,000万米ドルの現金と1億7,890万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、9億2390万米ドルの流動資産が負債総額を上回っている。

この過剰流動性は、タワー・セミコンダクターが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産に余裕があるため、貸し手とトラブルになる可能性は低い。 簡単に言えば、タワー・セミコンダクターが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示すものである。

タワー・セミコンダクターのEBITが昨年1年間で33％減少したのは、タワー・セミコンダクターの負荷がそれほど重くないのと同じことだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でもかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、タワー・セミコンダクターが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 タワー・セミコンダクターの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれませんが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけうまく変換しているかを見るのは興味深いことです。 過去3年間、タワー・セミコンダクターは、EBITの75%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、この場合、タワー・セミコンダクターは11億3,000万米ドルの純現金を持ち、まともなバランスシートを持っている。 さらに、EBITの75％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、2億3,200万米ドルをもたらした。 では、タワー・セミコンダクターの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではありません。 当社は、 タワー・セミコンダクターについて 2つの警告の兆候を特定 しました。

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