QUALCOMM (NASDAQ:QCOM)は負債を容易に管理できると考える

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 QUALCOMM Incorporated(NASDAQ:QCOM)がその事業において負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産してしまう。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での資本調達を強いられ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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QUALCOMMの負債とは？

下記の通り、2024年12月時点のQUALCOMMの負債は146億米ドルで、前年の155億米ドルから減少している。 ただし、143億米ドルの手元資金があるため、純有利子負債は約2億7,200万米ドルと少ない。

QUALCOMMのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表から、QUALCOMM には 1 年以内に返済期限が到来する負債が 99.5 億米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が 187 億米ドルあることがわかる。 これを相殺するために、同社には143億米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限の到来する35億5,000万米ドルの債権がある。 つまり負債は現金と短期債権の合計より108億米ドル多い。

もちろん、QUALCOMMの時価総額は1,731億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 しかし、いずれにせよ、QUALCOMMの純負債は事実上ゼロであり、重債務を抱えていないと言ってよい！

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったもので、もうひとつはEBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。

QUALCOMMのEBITDA純有利子負債比率はわずか0.022である。 嬉しいことに、QUALCOMMは昨年1年間で、支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができた。 つまり、この会社が、熱狂的なスプレー・タンナーがオレンジ色に染まるのと同じくらい簡単に負債を背負うことができるのは間違いない。 また、QUALCOMMは昨年、EBITを20％伸ばした。 債務残高を分析する場合、バランスシートがその出発点となるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、QUALCOMMが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まります。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、QUALCOMMのフリー・キャッシュ・フローはEBITの92%に達し、予想以上に堅調であった。 このため、QUALCOMMは負債を返済する上で非常に有利な立場にある。

当社の見解

QUALCOMMの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 このような様々な要因を考慮すると、QUALCOMMは負債に対してかなり慎重であり、リスクはうまく管理されているように思われる。 ですから、バランスシートはかなり健全に見えます。 QUALCOMMのインサイダーが株を買い占めているかどうか、私たちは非常に楽しみだ。もしあなたもそうなら、今すぐこのリンクをクリックして、報告されたインサイダー取引のリストを（無料で）覗いてみよう。

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