AIによる成長と転換社債がオン・セミコンダクター（ON）のゲーム・チェンジャーとなる可能性

• 今月初め、オン・セミコンダクターは、付保保証、ゼロ・クーポン、株式転換の可能性を特徴とする2031年満期0%転換シニア・ノートの13億米ドルのルール144A第三者割当増資を完了し、同時に既存の自社株買いプログラムで数百万株を買い戻しました。
• 今回の資金調達は、AIデータセンターと自動車需要に牽引され、予想を上回る好調な第1四半期決算と、次世代電気自動車プラットフォームにおけるオンの役割を深めるNIOと吉利汽車との炭化ケイ素協業の拡大に合わせたものである。
• AIデータセンターの勢いと転換社債型新株予約権付社債による資金調達の組み合わせが、オン・セミコンダクターの投資シナリオをどのように再構築するかを検証する。

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オン・セミコンダクターの投資シナリオの要約

オン・セミコンダクターを所有するには、AIデータ・センターおよびEV向けパワー・チップへの注力により、ポートフォリオからの撤退と周期的な変動が相殺され続けると信じる必要があります。現在、主要な短期的カタリストはAIデータセンター向け電源の実行であり、最大のリスクはマージンに対する競争圧力と地政学的圧力の高まりである。新たな0％転換社債と自社株買いは、これらの推進要因を根本的に変えるものではないが、既存株主が希薄化とアップサイドを経験する方法を微調整するものである。

最近、オンが中国でNIOおよび吉利汽車とEliteSiCのパートナーシップを拡大したことは、この資金調達と中核的なEV触媒を直接結びつけるものである。900VおよびSEA Sプラットフォームへの深い統合は、アナリストがすでに注目している高価値分野と同じ炭化ケイ素トラクション・インバータと急速充電に新たな資本を結びつける。とはいえ、これらの勝利は、未稼働の工場や激化するSiC競争と背中合わせにあるため、投資家はこれらの設計勝利がどれだけ早く収益性の高い数量に結びつくかを注視する必要がある。

しかし、EVとAIの勢いが強くても、投資家は、地政学的コストとサプライ・チェーン・コストの上昇により、オン・セミコンダクターのマージンが長期的に静かに縮小する可能性があることを認識する必要がある。

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オン・セミコンダクターのシナリオでは、2029年までに76億ドルの収益と19億ドルの利益を予測しています。これには、現在の1億2,100万ドルから毎年8.4%の収益成長と約18億ドルの収益増加が必要です。

オン・セミコンダクターの予測は、現在価格から32%ダウンサイドの68.28ドルのフェアバリューをもたらします。

他の視点を探る

最も慎重なアナリストは、すでに2029年までに約75億米ドルの収益と17億米ドルの利益しか想定していなかったため、地政学的コストとサプライチェーンコストの上昇を懸念している場合、今日のAIとEV需要を耐久性があり利益率の高いキャッシュフローに変えるONの能力をどのように見るかによって、この新しい転換社債とEV取引のラウンドは、それらの懸念を和らげるか、または強化する可能性があります。

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