フォームファクター（NASDAQ:FORM）の株主は、先月43％の株価上昇で忍耐が報われた。 この30日間で、年間上昇率は91%に達している。
米国の企業の半数近くがPER17倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないためだ。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
フォームファクターは確かに最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、増益を続けており、良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家が、同社が今後も広範な市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
FormFactorのような急なPERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を349%という驚異的な成長を遂げた。 その結果、過去3年間のEPS成長率も合計で25％となった。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。
今後の見通しに目を向けると、9人のアナリストの予測では、来年は22％の減益になる。 一方、市場全体では13％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。
これを考えると、フォームファクターのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 業績の悪化はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
要点
好調な株価上昇により、フォームファクターのPERも急上昇している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではありませんが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなります。
フォームファクターは現在、収益が減少すると予想されている企業としては、予想よりもはるかに高いPERで取引されている。 予測される将来の収益が、このようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、今現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
意見をまとめる前に、FormFactorに注意すべき2つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.