印象的な収益は、カナディアン・ソーラー（NASDAQ:CSIQ）の物語のすべてを教えていない可能性があります。

カナディアン・ソーラー社（NASDAQ:CSIQ）の堅調な決算報告は、同社の株価を動かすには至らなかった。 少し調べてみたところ、詳細にはいくつか気になる要素があった。

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カナディアン・ソーラーの収益にズームイン

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないが、実際には、特定の期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけバックアップされているかを示す有用な尺度である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、それはその企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示すので問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合っていないことを示すので、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2023年12月までの12ヵ月間で、カナディアン・ソーラーは発生比率0.25を記録した。 したがって、同社のフリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 過去12ヶ月のフリーキャッシュフローは、前述の2億7,420万米ドルの利益にもかかわらず、8億4,100万米ドルの流出で、実際にはマイナスであった。 しかし、1年前のFCFは2億8,900万米ドルだったので、カナディアン・ソーラーは少なくとも過去にプラスのFCFを生み出すことができた。 株主にとって朗報なのは、カナディアン・ソーラーの発生率は昨年はかなり改善されていたことで、今年の悪い数値は単に利益とFCFの短期的なミスマッチのケースかもしれない。 株主は、本当にそうであるなら、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

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カナディアン・ソーラーの収益性についての見解

カナディアン・ソーラーは昨年、利益をフリー・キャッシュフローにあまり転換していない。 このため、カナディアン・ソーラーの法定利益は、その根本的な収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、過去3年間のEPSの伸びが非常に目覚ましいことは朗報である。 この記事の目的は、同社の潜在能力を反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することだったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 カナディアン・ソーラーをビジネスとしてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 例えば、カナディアン・ソーラーをよりよく知るために目を通すべき2つの警告サインを発見した。

このノートでは、カナディアン・ソーラーの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができる人であれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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