投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 我々は、Camtek Ltd. (NASDAQ:CAMT)に注目している。(NASDAQ:CAMT)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が債務返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業における希薄化の代わりに、高い収益率で再投資する能力がある場合である。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
Camtek の負債とは？
下記の通り、2024年6月現在、Camtekの負債は1億9,740万米ドルで、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし一方で、3億6,610万米ドルの現金があり、1億6,870万米ドルのネットキャッシュポジションがある。
Camtek のバランスシートは健全か？
最新の貸借対照表データによると、Camtekは1年以内に1億750万米ドルの負債を抱え、その後2億1,320万米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、現金は3億6,610万米ドルあり、1年以内に期限の到来する債権は8,920万米ドル相当である。 つまり、流動資産は負債総額を1億3,450万米ドル上回っている。
この短期流動性は、Camtekのバランスシートが伸び悩んでいないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、Camtekが負債より多くの現金を持っているという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。
また、Camtekは昨年、EBITを19%成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし、今後Camtekが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 Camtekの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、CamtekのフリーキャッシュフローはEBITの95%に達し、予想以上に堅調であった。 これは、負債を返済するための非常に強力なポジションにある。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感するが、Camtekには1億6,870万米ドルのネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 その上、EBITの95％をフリーキャッシュフローに転換し、1億800万米ドルをもたらしている。 従って、Camtekの負債利用が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 私たちがCamtekで発見した 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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