Camtek Ltd. (NASDAQ:CAMT)の25％の価格上昇は、業績とずれている

Camtek Ltd.(NASDAQ:CAMT)の株主は、先月25％の株価上昇で忍耐が報われた。 残念なことに、先月1ヶ月の利益は、昨年1年間の損失はほとんど是正されず、その間株価はまだ31％下落している。

これだけ株価が急騰した後、米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍以下であることを考えると、CamtekはPER29倍であり、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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最近のほとんどの他社を凌ぐ収益成長で、Camtekは比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく、かなり高い価格を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、Camtekは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は47％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で88％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しだが、同社に注目している8人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年5.7％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では毎年10％の成長が見込まれており、その魅力は際立っている。

この点を考慮すると、CamtekのPERが他社の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

CamtekのPERから何を学ぶか？

株価の高騰により、CamtekのPERも高騰している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているのかを明らかにすることができる。

我々は、Camtekの予想成長率がより広い市場よりも低いため、現在Camtekが予想よりもはるかに高いPERで取引されていることを立証した。 市場よりも成長が鈍く、業績見通しが弱い場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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