アルファ・アンド・オメガ・セミコンダクター（NASDAQ:AOSL）は危険な投資か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、アルファ・オメガ・セミコンダクター・リミテッド（NASDAQ:AOSL）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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アルファ・オメガ・セミコンダクターの純負債はいくらですか？

下記をご覧の通り、アルファ・オメガ・セミコンダクターの2024年3月時点の負債は4,120万米ドルで、前年の6,610万米ドルから減少している。 しかしその一方で、1億7,440万米ドルの現金があり、1億3,320万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。

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最新の貸借対照表データによると、アルファ・アンド・オメガ・セミコンダクターの負債は1億5,990万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後1億5,020万米ドルの返済期限が到来する。 これを相殺するように、同社には1億7,440万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する1,430万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を7,640万米ドル上回っている。

アルファ・アンド・オメガ・セミコンダクターの時価総額が8億9,980万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 注目に値する負債はあるが、アルファ・オメガ・セミコンダクターは負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

実際、アルファ・オメガ・セミコンダクターの救いは、その負債水準の低さである。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、アルファ・オメガ・セミコンダクターが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は冷厳な現金しか認めない。 アルファ・オメガ・セミコンダクターの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、その現金残高の構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間を考慮すると、アルファ・オメガ・セミコンダクターは、全体として実際に現金流出を記録している。 フリー・キャッシュ・フローが信頼できない企業にとって負債ははるかにリスクが高いため、株主は過去の支出が将来フリー・キャッシュ・フローを生み出すことを期待すべきである。

まとめ

企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、アルファ・オメガ・セミコンダクターの純現金が1億3320万米ドルであることは非常に心強い。 つまり、アルファ・オメガ・セミコンダクターのバランスシートは優れているとは言えないが、それほど悪くはないということだ。 負債を分析する場合、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、アルファ・アンド・オメガ・セミコンダクターについて、ここに投資する前に注意すべき警告サインを1つ発見した。

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