Aehr Test Systems, Inc.(NASDAQ:AEHR) の株主は、株価が先月30％上昇したことを喜んでいるに違いない。 しかし先月は、過去1年間で50％下落した株価を改善することはほとんどできなかった。
株価の堅調な上昇にもかかわらず、アエア・テスト・システムズの株価収益率（PER）15.9倍は、約半数の企業がPER19倍以上、さらにはPER35倍以上がごく普通である米国の市場と比較すると、まだ買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
Aehr Test Systemsは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
Aehr Test Systemsに成長はあるか？
Aehr Test Systemsのような低いPERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にある時だけだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに52％の例外的な利益をもたらした。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 したがって、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。
最近の中期的な収益の軌跡を、より広範な市場の1年間の予想成長率15％と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。
この点を考慮すると、Aehr Test SystemsのPERが他社の大半を下回っているのは理解できる。 ほとんどの投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らすことしか考えていないようだ。
要点
直近の株価急騰は、Aehr Test SystemsのPERを市場中央値に近づけるには十分ではなかった。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは十分に分かる。
Aehr Test Systemsが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想より低いという弱点があるためだ。 今現在の株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、Aehr Test Systemsの警告サインを3つ挙げて みた（ 1つは少し気になる）。
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