Aehr Test Systems (NASDAQ:AEHR)の業績は、見かけほど有望ではないかもしれない。

Aehr Test Systems, Inc.(NASDAQ:AEHR) の株価は、最近の決算報告後に好調に推移した。 しかし、数字の奥底には懸念材料もあるため、投資家は慎重になる必要がある。

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高等財務では、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることだ。

Aehr Test Systemsの2024年8月までの1年間の発生率は0.52である。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 つまり、その間に同社はフリー・キャッシュフローを1円も生み出していない。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは、前述の2,910万米ドルの利益とは対照的に、実際には4億2,700万米ドルのマイナスであった。 Aehr Test Systemsが1年前に690万米ドルのプラスのFCFを生み出したことは注目に値する。 重要なのは、後述する異常な税務状況が発生率に影響を及ぼしていることである。 これがキャッシュ・コンバージョンの弱さの一因となっていることは確かであろう。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすれば、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常な税務状況

発生率から話を進めると、Aehr Test Systemsは、2,100万米ドルの利益貢献となる税効果で利益を得たことに注目したい。 通常、企業は税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納めることが多いため、これは意味のあることである。 税制上の優遇措置を受けることは、それだけで明らかに良いことである。 しかし、我々のデータによれば、税制優遇措置は、それが計上された年の法定利益を一時的に押し上げるが、その後、利益が減少する可能性がある。 タックス・ベネフィットが繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益の水準は低下すると予想される。 同社がタックス・ベネフィットを計上したことは良いことだと思うが、それは法定利益が一過性の要因で調整された場合よりもはるかに高くなる可能性があることを意味する。

Aehr Test Systemsの利益パフォーマンスに関する見解

Aehr Test Systemsの発生比率は、利益に対するキャッシュフローの弱さを示している。 その上、税制優遇措置の持続可能性が低いため、力強い成長がない限り、来期は減益になる可能性がある。 以上のことから、Aehr Test Systemsの収益力は、法定利益ベースではそれほど高くないという印象が強い。 このような観点から、リスクを十分に理解しない限り、株式投資を検討することはないだろう。 どんな企業にもリスクはあるものだが、私たちはAehr Test Systemsの3つの警告サイン（うち1つは私たちを少し不快にさせる！）を見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

Aehr Test Systemsの調査は、同社の業績を実際よりも良く見せる可能性のある特定の要因に焦点を当てている。そして、それに基づいて、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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