TJXカンパニーズ（NYSE:TJX）は負債をかなり賢く使っているようだ

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢明な投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 TJXカンパニーズ（NYSE:TJX）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険か？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいて重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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TJXカンパニーの純負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、TJXカンパニーは2024年11月に28億7,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、それを相殺する47億2,000万米ドルの現金があり、つまり18億5,000万米ドルの純現金がある。

TJXのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、TJXカンパニーは12ヶ月以内に120億米ドルの負債、それ以降に122億米ドルの負債を抱えることがわかる。 一方、47億2,000万米ドルの現金と7億1,700万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を188億米ドル上回っている。

もちろん、TJXカンパニーの時価総額は1,403億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 TJXカンパニーは注目に値する負債を抱えているが、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

また、TJXカンパニーは昨年、EBITを17％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、TJXカンパニーのバランスシートを長期的に強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 TJXカンパニーは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、TJXカンパニーは、EBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

TJXカンパニーは、流動資産よりも負債が多いものの、18億5,000万米ドルのネット・キャッシュを保有している。 そして、昨年度のEBIT成長率17％で我々を感動させた。 では、TJXカンパニーの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 TJXカンパニーの 1つの警告サインに 注意する必要がある。

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