TJX社（NYSE:TJX）は負債を抱え続けることができると考える

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、TJXカンパニーズ（NYSE:TJX）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項だろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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TJXカンパニーの負債額は？

下記の通り、TJXカンパニーは2024年8月時点で28億6,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかしその一方で、52億5,000万米ドルの現金があり、23億9,000万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションがある。

TJXの負債について

直近の貸借対照表から、TJXカンパニーは1年以内に返済期限が到来する106億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する122億米ドルの負債を抱えていることがわかる。 これらの債務を相殺するために、TJXカンパニーは52億5,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する6億3,400万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と近い将来の債権を合わせた額よりも、合計で169億米ドルの負債がある。

TJXカンパニーの時価総額が1,268億米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。 TJXカンパニーは多額の負債を抱えながらも、ネット・キャッシュを誇っている！

また、TJXカンパニーは昨年、EBITを19％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、TJXカンパニーのバランスシートを長期的に強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 TJXカンパニーは、貸借対照表上では純現金を持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、TJXカンパニーのフリー・キャッシュフローはEBITの62%に相当し、ほぼ予想通りであった。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

TJXカンパニーのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、23.9億米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、昨年度のEBIT成長率19％には感銘を受けた。 従って、TJXカンパニーの負債使用は危険ではないと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、TJXカンパニーは、投資前に知っておくべき警告サインを1つ発見した。

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