ホーム・デポ（NYSE:HD）が負債を責任を持って管理できる理由がここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ホーム・デポ社（NYSE:HD）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ホーム・デポの純負債は？

下記の通り、2024年10月末現在、ホーム・デポの負債は522億米ドルで、1年前の386億米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、15億3,000万米ドルの現金もあるため、純負債は506億米ドルとなる。

ホーム・デポのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、ホーム・デポには12ヶ月以内に返済期限が到来する291億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する624億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、ホーム・デポは15億3,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する57億8,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計すると、842億米ドルの負債があることになる。

ホーム・デポの時価総額は3,935億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、ホーム・デポの負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ホーム・デポのEBITDAに対する純負債の比率（2.0）は緩やかで、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の10.7倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味している。 悲しいことに、ホーム・デポのEBITは昨年5.1％減少した。 この収益傾向が続けば、ホーム・デポの負債負担は、子グマを見守るホッキョクグマの心臓のように重くなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、ホーム・デポが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、EBITのうち実際のフリーキャッシュフローが占める割合を見ることになる。 直近の3年間で、ホーム・デポはEBITの66%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ通常の水準である。 この冷厳なキャッシュは、ホーム・デポが負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

ホーム・デポのEBITで支払利息をカバーする能力と、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、負債を処理できるという安心感を与えた。 その一方で、EBITの成長率は、その負債について私たちを少し不安にさせる。 上記のすべての要素を考慮すると、ホーム・デポは負債をうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ホーム・デポ社には 1つの警告サインが ある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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