オートネーション（NYSE:AN）の決算を市場はまだ好感していない。

株価収益率（PER）が6.3倍であるオートネーション（NYSE:AN）は、米国の企業の半数近くがPER17倍以上であり、PER32倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気のシグナルを送っている可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

このところ市場以上に業績が後退しているオートネーションは、非常に低迷している。 悲惨な業績が続くと予想している人が多いようで、それがPERを押し下げている。 まだ事業を信じているのであれば、同社が利益を流出させていないことを望むだろう。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。

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AutoNationに成長はあるか？

AutoNationのようなPERレシオが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに下回る必要があるという固有の前提がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは6.5％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを合計466％成長させることができた。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく業績を伸ばしてきたことが確認できる。

12人のアナリストが試算したところ、今後3年間は毎年3.0％ずつ収益が減少する。 市場が年率11％の成長を予測する中、これは残念な結果だ。

これを考慮すると、オートネーションのPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。

予想通り、AutoNationのアナリスト予想を調べたところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いPERを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

次の一歩を踏み出す前に、私たちが発見したAutoNationの3つの警告サイン（2つは私たちにはあまりしっくりこない！）について知っておくべきだろう。

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