アメリカン・イーグル・アウトフィッターズ（NYSE:AEO）の業績は、その収益が示唆するよりもさらに良い

アメリカン・イーグル・アウトフィッターズ社（NYSE:AEO）は健全な決算を発表したばかりだが、株価はあまり動かなかった。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要因を見逃していると考えている。

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アメリカン・イーグル・アウトフィッターズの収益にズームイン

多くの投資家は、キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に支えられているかを示す有用な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、会社が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年2月までの1年間で、アメリカン・イーグル・アウトフィッターズの発生比率は-0.17であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは4億600万米ドルで、法定利益の1億7,000万米ドルを大きく上回った。 アメリカン・イーグル・アウトフィッターズの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月で改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 発生比率は、法定利益に対する異常項目の影響を少なくとも部分的には反映している。

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珍しいアイテムは利益にどう影響するか？

アメリカン・イーグル・アウトフィッターズの利益は、過去12ヶ月間に1億5,600万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これらの異常項目が現金支出を伴わない費用を含むシナリオでは、発生比率が高くなることが予想されるが、今回はまさにそれが起こっている。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 2024年2月までの12ヶ月間、アメリカン・イーグ ル・アウトフィッターズには多額の特別項目があった。 その結果、この特別項目が法定利益を大幅に押し下げたと推測される。

アメリカン・イーグル・アウトフィッターズの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、アメリカン・イーグル・アウトフィッターズの発生率と異常項目は、その法定利益がおそらく妥当な保守的なものであることを示唆している。 これらの要因に基づけば、アメリカン・イーグル・ アウトフィッターズの潜在的な利益は、法定利益と同程度か、おそらくそれ以上であると思われる！ したがって、収益の質は重要だが、現時点でアメリカン・イーグル・アウトフィッターズが直面しているリスクを考慮することも同様に重要である。 アメリカン・イーグル・アウトフィッターズに対する2つの警告サインを見つけたので、これらについて知りたいだろう。

アメリカン・イーグル・アウトフィッターズの利益の本質を調べた結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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