株価収益率（または「PER」）が25.9倍のトラクター・サプライ・カンパニー（NASDAQ:TSCO）は、米国のほぼ半数の企業のPERが18倍以下であり、11倍以下のPERでさえ珍しくないことを考えると、現時点では弱気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
トラクター・サプライの最近の収益成長は市場並みだ。 PERが高いのは、この控えめな業績が加速すると投資家が考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
高いPERについて成長指標は何を物語っているのか？
Tractor SupplyのPERは、堅実な成長を遂げ、重要な点として市場よりも良い業績を上げると予想される企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社は1年前とほとんど乖離のない業績を計上した。 しかし、その前の数年間が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計32%も成長させることができたことを意味する。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率8.6％成長するはずである。 市場は毎年11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この情報により、トラクター・サプライが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
重要なポイント
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
トラクター・サプライは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
また、トラクター・サプライに考慮すべき警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。
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