プール・コーポレーション（NASDAQ:POOL）のPERに不安を感じる株主がいる。

プール・コーポレーション（NASDAQ:POOL）の株価収益率（PER）29.3倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER10倍以下もごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが正当なものかどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近のプールは、他の企業よりも収益が急速に低下しており、有利な状況にはない。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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Poolの成長は十分か？

PoolのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという仮定が内在している。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が22％減少した。 これは、EPSが過去3年間で合計10％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

展望に目を転じると、同社に注目している11人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年4.0％の成長が見込まれる。 市場は毎年10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、プールが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

プールのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

あまりパレードに水を差したくはないが、注意すべきプールの警告サインを1つ見つけた。

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