チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、PDDホールディングス（NASDAQ:PDD）は負債を抱えているということだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
PDDホールディングスの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、PDDホールディングスの2024年9月末の負債は51.8億円で、1年前の160億円から減少している。 しかし、それを相殺する3,085億円の現金があり、3,033億円のネットキャッシュがあることになる。
PDDホールディングスの負債について
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に1,800億円、それ以降に82.9億円の債務が発生する。 これらの債務を相殺するために3,085億円の現金と12ヶ月以内に弁済期が到来する139億円の債権がある。 つまり、流動資産は負債総額より1,341億円多い。
この黒字は、PDDホールディングスが保守的なバランスシートを持っていることを示唆しており、おそらくそれほど苦労せずに負債をなくすことができるだろう。 簡単に言えば、PDDホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
さらに、PDDホールディングスは昨年、EBITを132％伸ばした。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、PDDホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 PDDホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 過去3年間、PDDホールディングスはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感する一方で、PDDホールディングスには3,033億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローが1,290億円で、EBITの138%であることも印象的であった。 従って、PDDホールディングスの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 PDDホールディングスの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。
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