PDDホールディングス（PDD）の売上高は増加したが収益性は低下した？

• PDDホールディングスは2026年3月25日、2025年第4四半期および通期の決算を発表し、売上高は第1239億1219万人民元、通期では4318億4571万人民元に増加したが、純利益は前年同期比でそれぞれ245億4100万人民元、993億6447万人民元に減少した。
• 増収にもかかわらず、純利益と1株当たり利益が減少したことは、支出や投資の増加がPDDホールディングスの収益性プロファイルに与えた影響を浮き彫りにしている。
• ここでは、PDDホールディングスの増収減益が、投資シナリオと長期業績見通しをどのように変えているかを検証する。

我々は、市場の嵐を乗り切るだけでなく、その中で繁栄する利回り5%以上の12の配当要塞を発見した。

PDDホールディングスの投資シナリオのまとめ

PDDホールディングスに投資し続けるには、多額の支出が収益を圧迫しているため、売上高が増加しても利益率が低下している事業に納得する必要がある。最新の決算では、売上高は増加したが、通期純利益は993億6,447万人民元と減少しており、目先の重要なカタリストは、この投資サイクルが収益を安定させることができるかどうかであり、最大のリスクは利益率の圧力が長期化することである。今期の数字は、このリスクプロファイルを根本的に変えるものではない。

最近の動向では、2025年12月に趙嘉鎮が共同会長兼共同最高経営責任者（CEO）に就任したことが、今回の業績と並んで際立っている。PDDは加盟店支援とグローバル展開のために大規模な投資を行っており、投資家は、このリーダーシップ体制が資本配分、支出規律、国際的なイニシアティブの実行にどのような影響を与えるかを注視する可能性がある。

しかし、投資家は、見出しの売上高の伸びの裏側で、規制や政策の圧力の高まりにも注意する必要がある。

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PDDホールディングスのシナリオでは、2028年までに売上高5,557億円、利益1,471億円を見込んでいる。これは現在の979億円から年率10.7％の増収、約492億円の増益となる。

PDDホールディングスの予想フェアバリューは148.52ドルで、現在価格より47%アップしている。

他の視点を探る

最下位予想のアナリストは、売上高約5,083億人民元、利益1,032億人民元付近を予想し、すでに進捗の鈍化を覚悟していたため、今回の利益落ち込みは、PDDの多額の投資が最終的に報われるとする比較的楽観的なコンセンサスと比べ、より慎重な見方を強める可能性がある。

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