ODP（NASDAQ:ODP）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ODPコーポレーション（NASDAQ:ODP）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

ODPに関する最新の分析をご覧ください。

ODPの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月末時点のODPの負債は1億4,400万米ドルで、1億5,000万米ドルから1年で減少した。 しかし、貸借対照表では3億9,200万米ドルの現金を保有しているため、実際には2億4,800万米ドルのネット・キャッシュがある。

ODPのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、ODPには1年以内に返済期限が到来する16.9億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する10.9億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は3億9,200万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する4億9,100万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と近い将来の債権を合わせた額よりも、合計で19億米ドルの負債の方が多いのである。

この不足額が同社の時価総額18.1億米ドルを上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるかもしれない。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主は大規模な希薄化に苦しむことになりそうだ。 ODPはネット・キャッシュを誇っているため、総額では非常に大きな負債があるにせよ、重い負債負担はないと言っていいだろう。

ODPのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、ODPが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ODPの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、ODPはEBITの69%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、ODPが望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

ODPは流動資産より負債が多いものの、2億4,800万米ドルのネット・キャッシュを保有している。 また、フリー・キャッシュ・フローは2億2,600万米ドルで、EBITの69％に相当する。 したがって、ODPの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかである。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは ODPの注意すべき2つの警告サインを 特定した。

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