イーベイ（NASDAQ:EBAY）は負債をかなり賢く使っているようだ。

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常倒産に関わるもの）が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、イーベイ・インク（NASDAQ:EBAY）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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eBayの純負債とは？

下記の通り、2024年9月現在、イーベイには74億2,000万米ドルの負債があり、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、現金は48億9,000万米ドルあり、純負債は25億3,000万米ドルである。

イーベイ（eBay）のバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、イーベイには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が56億4,000万米ドルあり、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が88億6,000万米ドルあった。 一方、現金は48億9,000万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は12億4,000万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を83億6,000万米ドル上回っている。

イーベイには335億米ドルの巨額資産があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達することができるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、イーベイが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査すべきなのは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。

EBITDAに対する純負債の比率は0.96と低い。 また、EBITは支払利息のなんと325倍をカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 幸いなことに、イーベイは昨年、EBITを6.1％成長させた。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後イーベイが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、EBITのうち実際のフリーキャッシュフローが占める割合を見ることになる。 過去3年間、イーベイはEBITの78%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

幸いなことに、イーベイが素晴らしい利子カバー率を持っていることは、同社が負債に対して優位に立っていることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換もその印象を裏付けている！ 拡大してみると、イーベイは負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもこうしたリスクはあるものだが、 eBayには知って おくべき 1つの警告サインが ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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