1年で39％上昇したアマゾン・ドット・コム（AMZN）を検討するには遅すぎる？

• 265.06米ドルのアマゾン・ドット・コムがまだ妥当な価格なのか、それともすでに多くの楽観論を反映しているのか、疑問に思っているのなら、この内訳を見れば疑問が明確になるだろう。
• 株価は過去7日間で3.9%、過去30日間で27.3%、年初来で17.0%、過去1年間で39.4%のリターンを記録している。このことは当然、株価にどれだけの価値がすでに反映されているのかという疑問を提起する。
• 最近のニュースでは、アマゾン・ドット・コムのeコマース、クラウド・サービス、その他のセグメントにわたる幅広い役割に焦点が当てられている。解説はしばしば、これらのビジネスラインを株価への期待の変化と結びつけている。これらの事業分野をめぐるセンチメントは、投資家が今日の株価をどう考えるかに影響を与える可能性があるからだ。
• Amazon.comのバリュエーションスコアは現在6点満点中3点である。次のセクションでは、様々なバリュエーションアプローチがこのスコアをどのように解釈しているかを説明し、全体像をまとめるより完全なバリューを考える方法を提案する。

Amazon.comは昨年39.4%のリターンを達成した。マルチライン・リテール業界の他の企業との比較を見てみよう。

アプローチ1：Amazon.comの割引キャッシュフロー（DCF）分析

DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）モデルは、企業が将来生み出す可能性のあるキャッシュの見積もりを取り、それらのキャッシュフローを現在のドル価値に割り引いて計算します。これは、基本的に、将来のキャッシュフローの流れが、現在どの程度の価値に相当するかを問うものである。

アマゾン・ドット・コムの場合、ここで使用されているモデルは、キャッシュフロー予測に基づく2段階のフリーキャッシュフロー対株式アプローチである。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約371億ドルです。アナリストは、今後数年間のフリー・キャッシュフロー予測を提供し、Simply Wall Stはこれをさらに外挿する。これに基づき、2030年のフリー・キャッシュフロー予測は2,085億ドルで、現在から2035年までの一連の年次予測は、すべてドルで表示され、今日まで割り引かれる。

これらの割引キャッシュフローを合計すると、本源的価値は1株当たり450.28ドルになると推定される。現在の株価265.06ドルと比較すると、このモデルは41.1％の本源的割引を意味する。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析では、Amazon.comは41.1%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに51銘柄の優良割安株をご覧ください。

Amazon.comのフェアバリューの算出方法の詳細については、企業レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：Amazon.comの株価と利益の比較

収益性の高い企業にとって、PERは、投資家が1ドルの利益に対して現在いくら支払っているかを示す便利な略語です。PERは読みやすく、株価を収益に直結させる。

何をもって「正常な」PERとするかは、収益がどの程度のスピードで成長すると予想されるか、またその収益がどの程度のリスクを伴うと思われるかに一部依存する。成長が期待され、リスクが低ければ、通常PERは高くなり、成長が弱くリスクが高ければ、PERは低くなる傾向がある。

アマゾン・ドット・コムは現在31.4倍のPERで取引されている。これは、複合小売業界の平均PER19.5倍を上回り、同業他社グループの平均PER27.5倍を上回っている。また、Simply Wall StはAmazon.comの「フェア・レシオ」を38.6倍と独自に計算しています。これは、収益成長プロファイル、業界、利益率、市場価値、特定のリスクなどの要因を考慮した場合に予想されるPERです。

このフェア・レシオは、すべての小売企業が同様の倍率に値すると仮定するのではなく、企業固有の特性を調整するため、単純な同業他社比較や業界比較よりも調整されている。現在のPER31.4倍とフェア・レシオ38.6倍を比較すると、Amazon.comはこのモデル水準以下で取引されていることがわかる。

結果アンダーバリュー

PERは一つの物語を語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：Amazon.comの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。これは、Amazon.comに関する明確なストーリーを、将来の収益、利益、マージンについてあなたが妥当と考える数字に添えるシンプルな方法です。

ナラティブとは、基本的に、ビジネスがどのように発展していくかについてのあなたの見解であり、財務予測に直接リンクされ、公正価値にリンクされる。PERやDCFのアウトプットだけを見るのではなく、なぜその数字があなたにとって理にかなっているのかを見るのです。

シンプリー・ウォールストリートでは、ナラティブはコミュニティ・ページにあり、簡単に設定できるように設計されています。スプレッドシートを使わなくても、前提条件を選び、暗黙のフェアバリューを確認し、それを現在の価格と比較することで、Amazon.comが魅力的に見えるか、フルプライスに見えるか、それとも割高に見えるかを判断することができます。

ニュースや業績などの新しい情報が追加されると、プラットフォーム上のNarrativesは更新されるため、あなたのストーリーとフェアバリューは、最初に数字を計算した時点で凍結されるのではなく、常に最新の状態に保たれます。

例えば、シンプリー・ウォール・セントのあるアマゾンドットコム・ナラティブは、フェアバリュー151.21米ドル、マージン10.0％、収益成長率7.2％を想定している一方、別のものはフェアバリュー500.00米ドル、マージン8.0416％、収益成長率17.32％を想定している。これは、同じ会社を使っている2人の投資家が、株式の価値について全く異なる、しかし明確に説明された結論に達することができることを示している。

しかし、Amazon.comについては、2つの代表的なAmazon.com Narrativeのプレビューで、本当に簡単に説明します：

ᐂ アマゾン・ドット・コムの強気ケース

公正価値：一株あたり450.00米ドル

フェアバリューに対するインプライド・ディスカウント41.1%

収益成長率の前提：8.95

• 著者は、現在のマージンプレッシャーを、長期的な収益力強化を目的とした、AIインフラ、広告、自動化されたコマースへの大規模投資の選択として位置づけている。
• AWS、広告、より効率的な小売業務が主な収益エンジンとして提示され、AI関連製品やツールは顧客との関係を深めるための手段と位置づけられている。
• 1株当たり450.00米ドルのバリュエーションは、現在の支出は一時的に報告されたマージンの重しとなっているが、基本的なビジネス経済と将来の収益力は引き続き強いという見方に基づいている。

🐻 アマゾン・ドット・コム弱気ケース

公正価値：1株当たり222.55米ドル

フェアバリューに対するインプライド・プレミアム：19.1

収益成長の前提15.19%

• このシナリオでは、収益力がサードパーティセールス、広告、AWSに結びついていることを強調する一方、多額の再投資がフリーキャッシュフローを長期にわたって抑制する可能性があることを指摘している。
• 著者は、オンライン・リテール、クラウド、広告などのコア・セグメントにおける継続的な成長を期待する一方、サブスクリプションなどの分野をプロフィット・センターではなくエコシステムのサポートとして扱っている。
• 1株当たり222.55米ドルのフェアバリューでは、現在の価格設定はすでに強力な長期的成長とマージンの前提を反映しており、この一連の予測には上振れの余地が少ないという結論になる。

これら2つのシナリオを組み合わせることで、Amazon.comの成長、再投資、収益性プロファイルに関するあなた自身の予想と比較するための現実的な結果の範囲が得られます。

他の投資家がどのように仮定を組み立てているのか、その予測の背後にある詳細な数字とともに確認したい場合は、コミュニティ・シナリオをもっと見直し、新しい情報が入ってくるにつれてそれらがどのように変化していくかを追跡する価値がある。

これらの結果が長期的な成長、リスク、バリュエーションとどのように結びついているかを見るには、Simply Wall StでAmazon.comのコミュニティ・ナラティブの全範囲をチェックしよう。

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