100億ドル規模のOpenAIとTrainiumの取引は、Amazon.com（AMZN）のAIクラウドの物語を変えたか？

• ここ数日の報道では、アマゾンがOpenAIに少なくとも100億米ドルを投資する方向で交渉を進めており、AI企業がAWS経由でアマゾンのカスタムTrainiumチップ上でワークロードを実行する可能性があるとされている。
• この提携の可能性は、アマゾンのAIハードウェアとクラウドインフラにとって非常に大きな新規顧客を確保すると同時に、ハイエンドAIコンピューティングにおける既存チップサプライヤーとの競争を激化させるだろう。
• ここでは、OpenAIとTrainiumの提携の可能性が、アマゾンのAI主導の成長シナリオと長期的なAWSの機会をどのように再構築する可能性があるかを検証する。

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アマゾン・ドット・コム投資物語

アマゾンを所有するためには、その中核となる小売、クラウド、広告エンジンが複合的に成長し続け、特にAWSにおけるAIとインフラへの多額の支出が最終的に堅実なリターンをもたらすと信じる必要がある。報告されている100億米ドルのOpenAIとTrainiumの交渉は、AWSのAIスタックが大規模であることを証明するという、目先の重要なカタリストを直接物語っているが、それはまた、現在の最大のリスクを強調している：マネタイズが遅れた場合、AIチップとクラウドにおける持続的な資本集約と競争圧力がAWSのマージンを圧迫する可能性がある。

その背景として、アマゾンはビジネス・プライム・プログラムをアップグレードし、新たにインテュイット・クイックブックス、クラウドストライク、ガストの特典を追加した。潜在的なOpenAIの取引に比べれば目を引くものではないが、このようなより強固で付加価値の高いサービスは、利益率の高いサービスやAIを搭載したツールによって、物流、労働、インフラのコスト上昇を長期的に相殺できるという同じテーゼを裏付けるものだ。

しかし、AIとの提携に興奮する投資家は、AWSの資本ニーズの高まりと競争の激化に注意する必要がある。

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他の視点を探る

シンプリー・ウォール・ストリート・コミュニティによる112のフェアバリュー予想では、アマゾンの価値は1株当たりおよそ207米ドルから305米ドルとなっており、意見は大きく異なっている。AIがAWSの起爆剤となり、チップとデータセンターへの支出が重くなることでマージンが圧縮されるリスクと照らし合わせると、このスプレッドはアマゾンの将来的なパフォーマンスを考える際に有用な代替的視点のセットを与えてくれる。

Amazon.comの他の112のフェアバリュー予想- なぜ株価は現在の価格よりも35%も高い価値があるかもしれないのか - をご覧ください！

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